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雖然今年股價跌了17%，跑輸大盤，但匯川技術依然是A股最受機構關注的公司之一。截至6月6日，今年匯川技術共接待902家（次）機構調研，排名A股第四。

實際上，從2010年上市開始，匯川技術就一直被機構密切關注。“國內工業控制行業的領軍企業”、“工業控制領域進口替代領軍者”……這是券商在匯川技術IPO時對它的表述。上市僅僅3天，匯添富、景順長城旗下基金及多個私募產品就爭相進駐，前十流通股東有9家均為機構。

匯川技術沒有辜負機構的期望，早已成為中國工業自動化領域的絕對龍頭。其總資產從2009年的2.9億元增長至2022年末392.12億元，增幅高達134倍！創始人、實控人兼董事長朱興明，無疑居功至偉。

01抓先機，不做先烈

去年中，任正非再次提出了“寒冬論”，聲稱要把“寒氣傳遞給每一個人”。匯川技術的誕生就離不開本世紀初華為歷史上的第一次“冬天”，在這個“冬天”，寒氣就傳遞給了朱興明。

2001年底，華為將旗下的安圣電氣作價7.5億美元轉讓給了美國的艾默生，朱興明的簡歷中也增加外企的工作經歷。2003年，朱興明離職創辦了匯川技術，因為高管團隊和核心骨干多數是原華為的員工，因此匯川技術一直被稱為“小華為”。

從最初主營電梯領域的變頻器，到后來涉足通用變頻器、伺服系統、PLC（可編程控制器）為代表的通用自動化，再到進軍新能源車、軌道交通和機器人、儲能逆變器、機器視覺等業務。過去20年匯川技術一直在拓展能力圈。

在工業自動化領域，根據睿工業統計數據，2022年，匯川技術的通用伺服系統國內市場份額約21.5%，位居第一，是第二名西門子的2倍以上；低壓變頻器產品（含電梯專用變頻器）國內市場份額約14.9%，位居第三，內資品牌第一；小型PLC產品在中國市場的份額約11.9%，位居第二，內資品牌第一。

新能源車領域，據NE時代統計，2022年匯川技術的新能源乘用車電機控制器產品國內市占率僅次于比亞迪和特斯拉，排名第三，是國內最大的第三方供應商。其新能源乘用車電驅總成及電機產品國內市占率均為3%左右，進入前十。

除此之外，匯川技術的工業機器人出貨量也連續兩年突破萬臺，2022年國內市場份額為5.2%，位列第七、內資第二。其中SCARA機器人國內市占率17%，排名第二、內資第一。

靚麗的成績背后，除了長期穩定在10%上下的研發投入比例，更關鍵的還是在戰略上的先人一步。

在2021年的一次演講中，朱興明提出：做企業領先兩步是先烈，領先一步是先機。翻看匯川技術的發展歷程，這一策略貫穿其中。

以切入工業自動化為例。2003年，剛成立的匯川技術從低壓變頻器切入工業自動化，2007年組建伺服系統的研發團隊，2008年推出PLC和伺服等產品擴大在工業自動化的布局。

這種布局恰逢其時。2008年我國機械工業總產值突破9萬億元，連續6年實現20%以上的增速。與此同時，2005-2007年我國伺服行業每年增速均保持在20%以上，不過2008年我國伺服市場規模也僅僅24.5億元。作為對比，2022年我國通用伺服市場規模近233億元，是2008年的近10倍。

對新能源車和工業機器人的布局也體現了這一點。2016年，匯川技術宣布進入新能源車和機器人領域。2020年開始新能源車爆發，在新能源和新能源車的帶動下，國產工業機器人也迎來了快速發展期。

02經受住煎熬，見得了曙光

然而看似精準且成功的布局，在朱興明看來并非理所當然。在此前接受《時代周報》采訪時，朱興明提到，現在各種途徑獲得的信息足以支撐任何一個在行業中有思考的人看到方向。方向是什么，其實大家都知道，關鍵在于敢不敢做，在于遇到困難和壓力的時候能不能堅持做。他認為，在這個賽道上的耐力，決定你能走得多遠。

朱興明在采訪中特別提到對新能源車的布局。2018-2019年是匯川技術在新能源車領域投入最大的時候，公司將大量的利潤“輸血”給了新能源業務。朱興明在當時表示，“即使冒著財務指標變差的風險，我們也必須這么干。即使利潤降到零，我們也必須把汽車做起來。這種時候我們必須要拿出魄力，不在乎外界怎么看。”

數據顯示，2018-2019年，匯川技術的營業總收入同比增幅均不足3成。2018年歸屬母公司股東凈利潤僅同比增長10.08%，2019年甚至同比下降18.42%，這也是2013年以來唯一一次下降。其銷售毛利率也以每年約4個百分點的速度下降，2019年僅為37.65%，而2017年為45.12%。2019年也被朱興明稱為匯川歷史上經營業績的最低谷。

也是從2018年開始，朱興明堅持以直播的形式做新年演講，演講主題是朱興明對匯川“內憂外困”的思考和產生的認知。在最低谷的2019年，朱興明講了三個半小時。演講以《擁抱未來從認知返璞開始》為題，介紹了基于原點思維和第一性原理的Why思維產生的20個認知，剖析了匯川的人才觀、業務模式以及戰略、經營等問題。

在2018年股價大跌31%之后，匯川技術在2019年開始絕地反擊，當年股價上漲56.53%，2020年更是一口氣上漲212%！在新能源車等業務的帶動下，2020年匯川技術營業總收入同比增長55.76%，歸屬母公司股東凈利潤更是同比大增120.62%。

03從技術到企業管理

2022年，經歷了新能源車滲透率的大幅提升，以及疫情的影響，匯川技術的業績增長再次遭遇挑戰。全年營業收入同比增長28.23%，歸屬母公司股東凈利潤更是同比僅增長20.89%，這都是最近三年的最低值。

這一年初，朱興明在年會上以《進化之痛，生命之光》為題演講了4個小時，內容近2萬字。演講中，朱興明剖析了企業成功的要素：時代是千位級，戰略是百位級，公司治理是十位級，管理是個位級。在他眼里，匯川技術的成功90%靠運氣。

來源：匯川技術官微

不過，技術出身的朱興明，在公司管理上也認知獨到。在他眼里，企業管理的本質是人的管理，“人才不是競爭力，管理人才的能力才是競爭力。”

在這篇演講中，“偏執狂”一詞出現了13次。朱興明曾在采訪中自嘲為“半個偏執狂”。在他看來，“偏執狂”的特征是反本性遮蔽，能獨立思考，獨立行動，不受情緒涌現影響。匯川的未來需要持續高速迭代的體系，也需要偏執狂。他認為，匯川需要為“偏執狂”創造一個自由的空間，“一個公司如果沒有偏執狂，這個公司一定不成功。”

在2021年接受《福布斯》專訪時，朱興明著重講述了企業管理和變革。在《進化之痛，生命之光》的演講中，“變革”一詞也出現了36次。2019年以來，匯川技術引入外部顧問實施管理變革，意在搭建支撐銷售額百億以上規模的公司治理架構，向管理要紅利。

作為華為出身的企業家，朱興明在企業管理上也引入華為的理念，尤其是對人才的激勵。

2013-2022年，匯川技術共實施6次股票期權激勵計劃，一期長效激勵持股計劃。其中股票期權激勵計劃覆蓋人員從最初的200多人增加到800多人。截至2022年底，匯川技術董監高除了3名獨立董事，其余14人全部有持股。iFind數據顯示，這14人在2022年的報酬和A股持股市值合計均在3000萬元以上，在20億元以上的有9人。

來源：同花順iFinD

在2022年的演講中，朱興明講述護城河時強調：管理層不是護城河，體系不是護城河，體系的迭代才是護城河。進入2023年，匯川技術的業績繼續低迷，一季度營業總收入幾乎零增長，歸屬母公司股東凈利潤也僅同比增長4.15%。匯川的業務也正從過去的硬件、工業控制，逐步向軟件、數字能源管理轉型。

新階段、新業務決定了匯川技術和朱興明要對體系進一步迭代。在數字化轉型成為共識的今天，耐力也將再次成為匯川能否走出逆境、脫穎而出的勝負手。